他進(jìn)一步分析，年底廣義貨幣M2的增速將接近30%，與名義GDP之間的缺口達(dá)到20個(gè)百分點(diǎn)，從世界經(jīng)濟(jì)史上看，這么大一個(gè)缺口后面一定有通貨膨脹，中國(guó)也逃不出這樣的規(guī)律。
“貨幣當(dāng)局的決策依據(jù)就是CPI、PPI兩項(xiàng)重點(diǎn)指標(biāo)，政策隨該兩個(gè)指標(biāo)的動(dòng)向而動(dòng)，目前這兩個(gè)沒變，所以政策不會(huì)大調(diào)�！眲㈧陷x最終還是認(rèn)為貨幣政策近一段時(shí)間不可能出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)向。
【專家建議】央行需尋找平衡點(diǎn)
接下來的半年里，貨幣政策如何在“保增長(zhǎng)”、“防通脹”和“控制金融風(fēng)險(xiǎn)”之間尋求最佳的平衡點(diǎn)，這可能將是央行面臨的最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
央行周三晚間在其網(wǎng)站上發(fā)布公告稱，央行副行長(zhǎng)蘇寧在近日召開的上海市金融形勢(shì)分析會(huì)上表示，央行要注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段，而不是規(guī)�？刂频姆椒�，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長(zhǎng)。
市場(chǎng)人士表示，央行的一系列行動(dòng)表明，注重市場(chǎng)化手段而非規(guī)�？刂撇恢皇强陬^宣言。據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，當(dāng)前的貨幣政策工具一般分為價(jià)格型和數(shù)量型，基本都是市場(chǎng)化的手段。
國(guó)家信息中心專家委員會(huì)委員高輝清告訴本報(bào)記者，所謂“市場(chǎng)化手段”包含很多方面，可以說，除了貨幣總量控制之外，公開市場(chǎng)操作、利率、匯率、存款準(zhǔn)備金率等都屬于這個(gè)范疇。
“現(xiàn)在央行已經(jīng)采用的包括一年期央票、正回購(gòu)回籠貨幣、定向央票等，”高輝清表示，不過，利率和匯率調(diào)整的時(shí)機(jī)還不成熟，如果央票等手段效果不明顯，可能下一步會(huì)考慮調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。
相對(duì)于規(guī)�？刂�，市場(chǎng)化手段究竟優(yōu)勢(shì)何在?專家們認(rèn)為，此次央行再提注重市場(chǎng)化手段，主要也是因?yàn)橐?guī)�？刂撇皇菚r(shí)候。劉煜輝在接受記者采訪時(shí)始終強(qiáng)調(diào):“不是不用規(guī)�？刂疲菚r(shí)機(jī)未到”。
高輝清認(rèn)為，規(guī)�？刂频奶攸c(diǎn)就是直接作用于貨幣投放量，一步到位，這個(gè)“武器”太激烈、太敏感，不利于政策的穩(wěn)定和連續(xù)，勢(shì)必會(huì)令市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)太大。
-最新動(dòng)態(tài)
多管齊下央行調(diào)控信貸凸顯市場(chǎng)化
從中共中央政治局到央行、財(cái)政部再到統(tǒng)計(jì)局“堅(jiān)定不移地繼續(xù)執(zhí)行適度寬松的貨幣政策”提法始終不變，但一年期央票重啟、定向央票、正回購(gòu)等市場(chǎng)化手段頻頻亮相，似乎已經(jīng)向市場(chǎng)發(fā)出政策微調(diào)信號(hào)。
昨日，中國(guó)人民銀行以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了2009年第三十一期央行票據(jù)，期限3個(gè)月，發(fā)行量450億元，參考收益率1.2473%。本周二，央行發(fā)行了150億元一年期央票，發(fā)行利率上升5.17個(gè)基點(diǎn)，至1.6984%。這是自7月中旬重啟一年期央票發(fā)行以來，第三次提升發(fā)行利率。當(dāng)日，央行還進(jìn)行了500億元28天期正回購(gòu)操作，發(fā)行利率上升三個(gè)基點(diǎn)，至1.12%。
發(fā)行央行票據(jù)屬一國(guó)貨幣當(dāng)局公開市場(chǎng)操作諸多工具中的一種。在我國(guó)，貨幣政策力度由弱到強(qiáng)排列，依次為公開市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)政策、存款準(zhǔn)備金率和利率調(diào)整。目前來看，公開市場(chǎng)操作已成央行當(dāng)前貨幣政策主要仰仗的工具和調(diào)控手段。
近期，在繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策的同時(shí)，貨幣政策在公開市場(chǎng)操作層面的微調(diào)跡象逐步顯露。日前，央行一年期票據(jù)在歷經(jīng)7個(gè)月停歇后再度重啟；央行還向多家銀行發(fā)行定向票據(jù)；此外，央行還不斷加大了正回購(gòu)操作力度。分析人士指出，當(dāng)前公開市場(chǎng)調(diào)控工具的頻繁使用，體現(xiàn)出央行更多依靠市場(chǎng)化手段調(diào)控貨幣信貸適度增長(zhǎng)的意圖。
-相關(guān)報(bào)道繼《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》后
銀監(jiān)會(huì)規(guī)范流動(dòng)資金貸款防超額放貸
中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)昨日發(fā)布《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》征求意見稿，對(duì)流動(dòng)資金貸款管理進(jìn)行規(guī)范，并要求流動(dòng)資金循環(huán)貸款應(yīng)當(dāng)審慎確定額度，避免超額放貸。
銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的意見稿稱，貸款人發(fā)放流動(dòng)資金循環(huán)貸款，應(yīng)當(dāng)根據(jù)借款人的業(yè)務(wù)規(guī)模、生產(chǎn)周期審慎確定循環(huán)貸款的額度，避免超額放貸。而符合流動(dòng)資金循環(huán)貸款的借款人要求現(xiàn)金流量充足，經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況良好;同時(shí)信用狀況良好，銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)須在AA以上。
“該意見稿著眼于長(zhǎng)期，兼有短期效應(yīng)。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任曾剛接受本報(bào)記者采訪時(shí)說。
他說，短期信貸寬松的局面下確實(shí)有泥沙俱下的情況，引起行業(yè)和公眾的擔(dān)憂，而該意見稿雖然只是規(guī)范信貸，但也能起到警示作用。
曾剛強(qiáng)調(diào)，該稿是中國(guó)銀行金融監(jiān)管制度完善過程的一個(gè)步驟，與此前固定資產(chǎn)信貸的管理辦法一道，將有利于構(gòu)筑一個(gè)完整的監(jiān)察體系。
