●人民幣國際化大戲揭開序幕

　　●對提高人民幣國際地位有益

　　●但也應(yīng)看到對經(jīng)濟(jì)負(fù)面效應(yīng)

　　●未雨綢繆研究趨利避害之策

　　7月1日，《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》公布實施，正式揭開了人民幣國際化大戲的序幕，標(biāo)志著人民幣在國際化征程中正式邁出了第一步。盡管跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的推出距人民幣真正國際化還有相當(dāng)大的距離，我國目前也不具備人民幣真正國際化的內(nèi)外條件和環(huán)境，但對人民幣國際化的效應(yīng)進(jìn)行深入的先期研究和分析，對于未來相關(guān)政策的制定無疑具有重要意義。

　　同任何經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象都具有兩面性一樣，人民幣國際化對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也不可避免地具有正負(fù)兩方面的效應(yīng)，因此應(yīng)當(dāng)以辯證的眼光來看待。

　　就人民幣國際化的積極效應(yīng)而言，首先是可以提升人民幣的國際地位。一種貨幣如果能夠成為國際間普遍接受的支付、結(jié)算、投資和儲藏手段，說明這種貨幣具有高于其他貨幣的地位。人民幣國際化的過程就是人民幣地位不斷提高的過程。

　　其次，可以為我國在國際金融制度的安排、國際游戲規(guī)則的制定中提供更多的話語權(quán)。美國之所以能夠壟斷、支配或影響國際貨幣制度改革的進(jìn)程，與美元的世界貨幣、儲備貨幣的地位是分不開的。人民幣國際化也可以為我們贏得更多的參與國際金融制度安排和游戲規(guī)則制定的機(jī)會。

　　第三，可以為我國帶來“鑄幣稅”收益。人民幣國際化的最終目標(biāo)是力爭成為國際儲備貨幣，而儲備貨幣給其發(fā)行國帶來的收益就是“鑄幣稅”或“鑄幣利差”。因此，一旦實現(xiàn)了人民幣國際化，不僅可以減少我國因使用外幣引起的財富流失，而且將為我國利用境外資金開辟一條新的渠道。

　　第四，當(dāng)人民幣國際化以后，就意味著在我國的對外貿(mào)易和非貿(mào)易中直接用人民幣支付和結(jié)算，而不必再動用外匯對外支付，這對我國對外貿(mào)易和非貿(mào)易的發(fā)展非常有利。例如，可以節(jié)省外匯的使用，使我國對外貿(mào)易的發(fā)展不再受外匯的制約；可以使進(jìn)出口商規(guī)避匯率風(fēng)險等。

　　第五，人民幣國際化以后，特別是當(dāng)人民幣成為國際儲備貨幣以后，可以使我國減少外匯儲備的持有量，從而減少為管理巨額外匯儲備所支付的成本。

　　人民幣國際化也具有負(fù)面效應(yīng)。第一，人民幣國際化則意味著中國終將取消對資本項目的管制，使人民幣最終成為完全自由兌換貨幣，這就有可能使中國的金融市場成為外國投機(jī)資本沖擊的對象。一旦遇到外國投機(jī)資本的沖擊，就可能會對人民幣和我國金融市場造成嚴(yán)重影響。

　　第二，人民幣國際化有可能引起中國的通貨膨脹。因為，當(dāng)人民幣國際化以后，由于人民幣成為國際間經(jīng)常使用的計價、支付和儲備手段，因此國際上對人民幣的需求量將會大幅度上升，在這種大幅增長需求的推動下，我國人民幣的發(fā)行可能會大量增加，從而有可能形成通貨膨脹的潛在壓力。

　　第三，人民幣國際化可能使我國貨幣政策的操作遇到一定困難。在人民幣沒有區(qū)域化、國際化的情況下，不管中央銀行投放多少基礎(chǔ)貨幣，它都只是在我國境內(nèi)流通。而當(dāng)人民幣區(qū)域化和國際化以后，便有相當(dāng)部分是在境外流通，這部分流出境外的貨幣雖然暫時對國內(nèi)物價不發(fā)生作用，但其準(zhǔn)確數(shù)據(jù)難以掌握，其數(shù)量增減也難以為貨幣當(dāng)局所控制，這就必然會增加中央銀行對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控難度。一旦條件成熟，這些境外人民幣又可能大量回涌，從而影響國內(nèi)貨幣流通和幣值的穩(wěn)定。此外，在人民幣國際化的情況下，由于取消了對資本流出流入的限制，本國金融市場和國際金融市場連成一體，資本可以自由進(jìn)出中國國境，因此，也會使我國貨幣政策的有效性受到削弱。

　　第四，人民幣國際化對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長可能也會產(chǎn)生某種負(fù)面效應(yīng)。我國是一個人口眾多、就業(yè)壓力長期存在的國家，因此，為了緩解就業(yè)壓力、保持經(jīng)濟(jì)快速增長，必須在擴(kuò)大內(nèi)需的同時不斷拓展外需。而人民幣國際化的最終目標(biāo)則是成為國際儲備貨幣。作為儲備貨幣，人民幣必須能夠為其他國家提供國際清償力，這就要求我國國際收支必須保持逆差，否則其他國家將會斷絕人民幣儲備的來源。而國際收支長期保持逆差則意味著出口的減少和進(jìn)口的增加，其結(jié)果必然會是外需的減少和國內(nèi)部分市場的喪失，這對增加國內(nèi)就業(yè)、保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長顯然會形成一定的負(fù)面效應(yīng)。

　　既然人民幣國際化存在兩面性，那么，在人民幣已經(jīng)邁上國際化征程的今天，客觀認(rèn)識人民幣國際化的利弊，未雨綢繆地研究相應(yīng)的趨利避害之策，就成為擺在經(jīng)濟(jì)學(xué)家面前的一項重要課題。(謝太峰)