中國AI坐上國際“牌桌”！全球資本要來了？

　　文/夏賓

　　年輕的中國“新玩家”，坐上了全球人工智能產(chǎn)業(yè)的“牌桌”。

　　全球資本要來了？股市后續(xù)會如何？

　　盡管人工智能的蓬勃發(fā)展一度加劇了市場集中度，但以蘋果公司為代表的“美股七雄”主導地位開始有所減弱。威靈頓投資管理董事總經(jīng)理、多元資產(chǎn)聯(lián)席總監(jiān)薩穆伊爾漢(Nick Samouilhan)近日在接受中新社國是直通車等媒體采訪時說，DeepSeek的加入進一步挑戰(zhàn)了這一格局。

　　近來，A股和港股的活躍與DeepSeek等中國大模型關(guān)系密切，而外資也在此時密集發(fā)聲，看多中國人工智能(AI)。

　　AI發(fā)展闖出新路徑

　　“在DeepSeek出現(xiàn)以前，業(yè)界普遍觀點是AI技術(shù)要往前推進，基本上靠的是‘蠻力計算’?！彼_穆伊爾漢表示，人們普遍信奉絕對實力，認為人工智能的實力取決于所投入的半導體、資源和資金的數(shù)量?！罢l投入的資本多，誰就會最終勝出”。但DeepSeek的出現(xiàn)說明“蠻力計算”并非唯一出路，還能通過更高效的算法來提升AI的能力。

　　在他看來，美國和中國在人工智能領(lǐng)域的主導地位，彰顯了這兩個國家未來十年將發(fā)揮的主要驅(qū)動作用。人工智能領(lǐng)域的先行者——通常被稱為“美股七雄”的蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、英偉達、Meta(前身為Facebook)與特斯拉已為該領(lǐng)域的變革奠定了基礎(chǔ)，DeepSeek的橫空出世引發(fā)了市場的思考：人工智能的算法比投入的資金更重要嗎？

　　摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅認為，現(xiàn)在全球投資者開始重新評估中國在科技和AI領(lǐng)域的可投資性。在國際舞臺上，高端制造業(yè)與AI領(lǐng)域的競爭將更加受到關(guān)注。

　　“DeepSeek橫空出世讓投資者意識到，AI的應(yīng)用可能并不需要大規(guī)模投資。與此同時，中國還擁有龐大的工程師資源池、數(shù)據(jù)可用性、社交網(wǎng)絡(luò)和電商領(lǐng)域完善的生態(tài)系統(tǒng)，并可能獲得政府的進一步支持，以加快AI的應(yīng)用?！蓖鯙]說。

　　改變中國科技題材敘事

　　高盛研究部首席中國股票策略分析師劉勁津及團隊于2月17日發(fā)表研究報告認為，DeepSeek-R1的橫空出世，連同近期推出的中國AI模型一道，改變了中國的科技題材敘事，令投資者樂觀情緒更甚，并助力恒生科技指數(shù)和MSCI中國指數(shù)在過去1個月大漲27%和19%。

　　參考美股來看，自2022年11月ChatGPT面市以來，美股飆升50%，市值增加了13萬億美元。

　　王瀅亦認為，近期恒生指數(shù)表現(xiàn)強勁，主要是由人工智能和科技相關(guān)個股在DeepSeek的支持下推動。在DeepSeek發(fā)布具有成本效益的大語言模型(LLM)后，中國已經(jīng)展示了在AI領(lǐng)域的重大進步，這些模型的性能可與全球領(lǐng)先公司的模型相媲美，但成本卻低得多。這是近期中國股市反彈的最大推動因素。

　　高盛研究部將中國所有上市公司分為兩大類，即AI科技股和非科技股。分析發(fā)現(xiàn)，與美國周期類似，中國半導體股和AI基礎(chǔ)設(shè)施股已經(jīng)跑贏大盤，這表明后周期受益企業(yè)的追趕潛力可觀。

　　中國股票價值重估

　　“我們相信，DeepSeek能帶來諸多有利因素，包括降低各行業(yè)使用人工智能的門檻，同時獲得更高的效率，這將使許多中國上市公司受益，并最終推動中國股票重估?！本绊樦袊鴥?nèi)地及香港地區(qū)首席投資總監(jiān)馬磊說。

　　高盛研究部預(yù)計，未來十年，AI的廣泛普及有望推動中國股票整體盈利每年提高2.5%。此外，增長前景改善加之潛在的信心提升預(yù)計將推動中國股票的合理價值提高15%至20%。根據(jù)高盛模型測算，若中國上市公司在未來12個月內(nèi)市值增加3萬億美元，可能帶來超過2000億美元的投資組合資金流入。

　　馬磊認為，目前，中國股市的市盈率低于美國市場。隨著人工智能的不斷發(fā)展及應(yīng)用，市場對中國創(chuàng)新能力的信心明顯增強，企業(yè)盈利前景可能會出現(xiàn)改善。利用人工智能的行業(yè)可以提高生產(chǎn)效率并實現(xiàn)盈利增長，中國股票市場有機會出現(xiàn)重估，尤其是在中國香港上市的中國股票，其估值更加吸引。

　　在他看來，隨著中國人工智能發(fā)展增強中國經(jīng)濟及企業(yè)盈利前景，目前的估值對于中國股市是一個有吸引力的切入點。